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專題：834億元！貴州茅臺2024年半年報發佈

　　2024年上半年，茅臺實現全線增長，爲行業喫下一顆定心丸。

　　8月8日晚間，貴州茅臺披露2024年半年報。

　　這無疑是一份亮眼的成績單：營業總收入834.51億元，同比增長17.56%；淨利潤416.96億元，同比增長15.88%；經營活動產生的現金流量淨額366.22億元，同比增長20.52%……此外，直銷渠道、系列酒、預收賬款等維度實現全線增長。

　　這同時也給行業服下一顆定心丸。

　　透過這份成績單我們看到，在複雜多變的市場環境中，茅臺展現了一如既往穿越週期的堅強韌性。

　　在當前“三期疊加”複雜市場形勢下，茅臺能不能頂住壓力、撐住白酒市場天花板，白酒行業還能不能持續向好，成爲很多人關心的話題，因爲“茅臺好，大家好”早已成爲行業共識。

　　恰如一場甘露，在所有人的期待中，茅臺用精彩的成績爲行業喫下一顆定心丸，以絕對的實力回應，甚至可以說擊潰了所有質疑。

　　█全線亮眼，艱難環境下的可貴增長

　　仔細看茅臺這份半年度成績單，多項數據亮眼，主要表現在：

　　●業績雙位數增長

　　營業收入方面，上半年貴州茅臺大步邁過800億元門檻，營業總收入達到834.51億元，同比增長17.56%；淨利潤則邁過400億元，達到416.96億元，同比增長15.88%。

　　營收、淨利潤不僅均創下歷史新高，且增速均保持雙位數增長。與此同時，對比貴州茅臺在2023年度報告中提到的今年實現15%的增長目標，企業也順利超額完成。在諸多不利因素及消費疲軟的影響下，業績增長是市場對茅臺全系產品持續認可的重要表現。

　　●直銷渠道穩步增長

　　報告顯示，上半年貴州茅臺直銷渠道實現營收337.28億元，同比增長7.35%。

　　直銷渠道的增長有助於提高公司的盈利能力和市場競爭力，同時也爲行業內其他企業提供了借鑑。

　　●系列酒增速迅猛

　　上半年，茅臺系列酒實現營收131.47億元，同比增長30.51%，佔同期貴州茅臺營收的16.09%，創下歷史新高。

　　系列酒的快速增長爲公司的業績增長提供了新的動力，同時也爲行業內其他企業的產品結構調整提供了參考。

　　●預收賬款高增

　　2024年上半年末，貴州茅臺預收賬款（合同負債和其他流動負債）112.33億元，較去年上半年末上升36.30%，較一季度末上升5.29%。

　　預收賬款反映的是經銷商的打款意願，預收賬款穩健增長，這表明白酒週期調整下經銷商對於貴州茅臺的終端銷售信心不減，對茅臺產品的銷售前景充滿信心，願意提前支付貨款，市場信心的提升將有助於行業的穩定發展。

　　●國際化穩步推進

　　半年報還顯示，上半年貴州茅臺出口酒部分營業收入增長7.92%，在國際市場實現營收22.04億元，已佔到上半年我國白酒出口累計金額28.74億元的76.69%，體現出貴州茅臺作爲行業龍頭拓展國際市場的成果。

　　自去年以來，茅臺高管就先後赴日本、歐洲、東南亞等地開展調研，並於6月在土耳其斬獲EFQM全球獎（原歐洲質量獎），獲得“七鑽”榮譽。據瞭解，茅臺是該獎項採用新標準評審後，首家獲獎的中國企業。

　　在近日英國Brand Finance發佈的《Brand Finance 2024年全球最具價值酒類品牌榜單報告》中，貴州茅臺以501億美元的品牌價值第九次蟬聯BF全球烈酒品牌價值榜榜首。

　　國際化的穩步推進，將爲其增長帶來進一步的確定性。

　　█大手筆提升分紅比例

　　貴州茅臺在交出上半年亮眼成績單同時，還公佈了《2024-2026年度現金分紅回報規劃》。

　　該規劃顯示，2024年至2026年度，貴州茅臺每年度分配的現金紅利總額不低於當年實現歸母淨利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅。

　　貴州茅臺在公告中表示，此次制定規劃的原則，是在保證公司持續經營能力和長期發展不受影響的前提下，綜合考慮公司所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水平、重大資金支出安排、現金流等因素，對現金分紅作出科學合理的規劃安排。

　　從數據上來看，貴州茅臺的分紅率呈現出逐年上升的趨勢。2023年，貴州茅臺的分紅率爲51.9%，而2024年上半年，這一比例提升至75%。

　　據統計，貴州茅臺自上市以來，累計現金分紅已達2714.41億元，超過其上市募資金額的123倍，分紅金額排名在所有A股上市公司的前列。

　　在雲酒頭條看來，持續提升的分紅將帶來諸多積極反應。

　　一是傳遞積極信號：高分紅通常被視爲公司財務狀況良好和盈利能力穩定的信號。茅臺提高分紅率可以向市場傳遞公司對未來盈利的信心，增強投資者對公司的信心。

　　二是增加股東回報：分紅是股東獲取投資回報的一種方式，提高分紅率可以直接增加股東的現金收入，提高股東的回報率。

　　三是吸引長期投資者：對於那些注重股息收益的長期投資者來說，高分紅率的公司更具吸引力。茅臺提高分紅率將會吸引更多長期投資者持有公司股票，穩定公司股價。

　　四是提高公司估值：穩定的高分紅率可以提高公司的估值水平，投資者通常會對高分紅率的公司給予更高的估值溢價。

　　█如何看待這份成績單？

　　從業績經營角度看，在行業普遍面臨供需壓力等市場環境下，茅臺的高質量增長，展現出其強大的穿越週期能力，爲行業樹立了在逆境中也能穩定增長的標杆，給整個行業帶來信心和希望。

　　從市場表現方面看，在上半年經歷價格波動後，下半年開端之際，飛天茅臺酒價格逐漸企穩回升，這爲全年超額完成目標增加了更多確定性，也爲行業穩定了產品價格預期。

　　從分紅政策來看，此次分紅比例調整在資本市場上起到了示範作用，可能引領其他白酒企業更加重視股東回報，提升分紅水平，增強整個行業對投資者的吸引力，也顯示出企業財務狀況良好和對未來的信心，進而穩定行業的投資信心和市場預期。

　　業內人士認爲，在宏觀經濟增長有所放緩的大背景下，茅臺作爲行業龍頭穩住基本盤並實現增長，對於穩定市場情緒、帶動消費相關產業發展、爲地方經濟和國家稅收做出貢獻等方面都有重要意義，其成績對於經濟大環境下的行業整體發展有積極的帶動和示範作用。