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“爲什麼我一買,市場就跌,我一賣,市場就漲?”東莞信託發現,這是不少證券投資者的共同疑惑。

在買入之前,大家嘗試着問一下自己:我爲什麼要買?是因爲大家都在買嗎?還是因爲大家都認爲未來價格會上漲?還是因爲所謂的“內幕消息”?

本文中,東莞信託以股票市場爲例,告訴大家到底什麼是好的投資?好的公司就一定是好的股票嗎?

巴菲特的老師,價值投資的先驅格雷厄姆理想中的“智慧型股票投資人”所信奉的第三條原則是“不可貿然地做生意”,尤其是要避免獲利有限而虧損甚大的生意。

格雷厄姆先生曾經在一本婦女雜誌的文章中建議讀者,要像購買雜貨而非購買香水一樣去購買股票。所謂的香水股,即時尚、受追捧的熱門股票,買入的人會因此而自豪,進而吸引更多的人買入,在短期內引起股價上漲,而雜貨股則反之。

但問題在於,多數人認爲正確的事情就一定正確嗎?有沒有可能多數人弄錯了?如果多數人是正確的,在這個短期內近乎零和的遊戲裏,我們賺的是誰的錢?事實上,在股票投資,如果你不知道誰是韭菜,那很有可能你就是韭菜。

對此,格雷厄姆認爲,如果價格太高,即使是好的公司,也會是糟糕的投資;相反,如果價格夠低,即使是品質平庸的雜貨股,也能搖身一變成爲穩健的投資機會。無獨有偶,全球知名的困境資產投資機構橡樹資本的創始人霍華德馬克思在其經典著作《投資最重要的事情》一書中也有完全一致的描述。

在證券投資裏,人們常常會表現出不同的行爲金融偏差,比如過度自信,常常相信自己比別人懂得更多;比如錨定,基於之前對某些事情的認知進行判斷,並且在決策中更加偏好能夠支撐自己固有觀點的信息,而忽略那些和自身不相匹配的信息;再比如人們往往不願意賣出產生虧損的證券(因爲一旦賣出就意味着虧損成爲事實)來及時止損。這些常見的思維模式正潛移默化地影響着大多數人的投資行爲。

當然,更重要的影響因素是人類貪婪與恐慌的情緒。市場的情緒就像一箇鐘擺,當形勢良好、價格高企時,投資者將迫不及待地買進,把理性和謹慎拋擲腦後;當環境一片混亂、資產廉價待估時,他們又呈現出厭惡風險的狀態,迫不及待地賣出,而且反覆上演。

雖然鐘擺弧線的中點最能說明平均位置,但鐘擺在中間的時間非常短暫,更多時候都在朝着或背離弧線的端點擺動,因此,牛市總會有三個階段:

第一階段,少數有遠見的堅定信唸的人開始相信一切會更好;

第二階段,大多數投資者意識到進步已經發生了;

第三階段,人人都樂觀相信永遠都會好的。

而當所有投資者都相信情況會越來越好的時候,最危險的時點就來了,這就是泡沫產生的原因。而熊市的三個階段正好相反:

第一階段,少數善於獨立思考的投資人意識到繁榮到了盡頭;

第二階段,大部人意識到形勢的惡化;

第三階段,人們都相信情況還會更糟,於是開始陷入恐慌,拼命拋售股票,即便遭遇更大的損失也在所不問,資產價格一地雞毛,滿地便宜貨沒人敢買。

在霍華德馬克思看來,投資就是這樣反人性,風險往往就在人性的常規操作裏產生並積聚。要想獲得真正的成功,必須要具備和常人不一樣的第二層思維。

因此,只有對投資以及證券市場有着深刻理解的人纔可能獲得持久的成功,在這方面,經驗豐富、紀律嚴明的機構投資者有着明顯的優勢。他們可以藉助日新月異的計算機技術,對證券市場進行更爲專業的量化分析和數據挖掘,並通過構建複雜的計算機模型去克服由人性弱點引致的思維偏差,從而規避羊羣效應,更好地實現投資目標。

來源:東莞信託

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