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華夏永道高級講師彭婷講授《財務報表分析》課程

2018年12月22日至23日，華夏永道高級講師，現任廣州大學會計系主任的彭婷老師在新興賓館爲其學員講授《財務決策—財務報表分析》課程，給學員們帶來了不一樣的學習體驗。

中國CMA教育的重要推動者、國內財務管理專家、廣州大學會計系主任彭婷授課。

彭老師結合自身的工作實踐分享了CMA參與精益的優勢與劣勢，詳細介紹了質量七工具的使用。彭老師以深厚的學術功底和實踐積累，結合國內外多家知名企業的財務管理分析案例剖析了企業複雜的財務現象與本質內涵，把枯燥、複雜的財務報表分析知識講得生動有趣、通俗易懂，深受大家的歡迎與讚許，也讓大家受益匪淺。

案例式實景教學一直都是華夏永道學員比較喜歡的授課方式，而這十年間，華夏永道從傳統財會教育逐步邁向了互聯網財會教育，採用了全新的案例式實景教學，開啓了CMA“輕網課+情景面授”的線上線下雙重教學模式。

如今華夏永道憑藉着優秀的教學質量、專業的教師團隊，吸引了越來越多的CMA學員來到華夏永道報名參加CMA課程。未來是管理會計的天下，華夏永道將繼續用更優質的服務、更具特色的課程體系爲廣大CMA考生帶來卓越的教學體驗。

最後，華夏永道CMA研究院院長孫湛老師提醒大家不要忘記將分析財務報表的11種方法整理出來，清楚自己的定位，將學習成果在實踐中轉化並指導實踐，始終關注分析工作對公司最終經營成果的貢獻。因爲只有這樣，財務分析纔會變得“有用”，更有價值。我們才能體會到工作的成就，地位才能提升，個人才能成長。

如何做財報分析

根據利潤及利潤分配表中的數據，並結合年度報告中的其它有關資料，特別是資產負債表中的有關資料，投資者可以從以下幾個方面進行閱讀和分析：

(一)從總體上觀察企業全年所取的利潤大小及其組成是否合理。通過將企業的全年利潤與以前利潤比較，能夠評價企業利潤變動情況的好壞。通過計算利潤總額中各組成部分的比重，能夠說明企業利潤是否正常合理。通常情況下，企業的主營業務利潤應是其利潤總額的最主要的組成部分，其比重應是最高的，其他業務利潤、投資收益和營業外收支相對來講比重不應很高。如果出現不符常規的情況，那就需要多加分析研究。

(二)通過對企業毛利率的計算，能夠從一箇方面說明企業主營業務的盈利能力大小。毛利率的計算公式爲：(主營業務收入-營業成本)÷主營業務收入=毛利÷主營業務收入如果企業毛利率比以前提高，可能說明企業生產經營管理具有一定的成效，同時，在企業存貨週轉率未減慢的情況下，企業的主營業務利潤應該有所增加。反之，當企業的毛利率有所下降，則應對企業的業務拓展能力和生產管理效率多加考慮。

(三)可通過有關比率指標的計算，來說明企業的盈利能力和投資報酬。

常用的指標有：

1.每股收益。

這一指標反映企業普通股每股在一年中所賺得的利潤。其計算公式爲：每股收益=(稅後利潤-優先股股利)÷發行在外的普通股平均股額上列公式中，根據我國目前上市公司發行股票主要爲普通股以及每股面值爲1元的情況，可直接以稅後利潤除以平均股本總額來計算，此時，這一指標即爲"股本淨利率"。每股獲利額常被用來衡量企業的盈利能力和評估股票投資的風險。如果企業的每股獲利額較高，則說明企業盈利能力較強，從而投資於該企業股票風險相對也就小一些。應該指出，這一指標往往只用於在同一企業不同時期的縱向比較，以反映企業盈利能力的變動，而很少用於不同企業之間的比較，因爲不同企業由於所採用的會計政策的不同會使這一指標產生較大的差異。2.價格一盈利比率，即所謂的市盈率，這是一箇被用來評價投資報酬與風險的指標，作爲對每股獲利額指標不足的一種彌補。

其公式如下：市盈率=普通股每股市價÷每股獲利額假定某企業普通股每股市價爲10元，每股獲利額爲0.40元，則其市盈率=10÷0.40=25它表示該種股票的市價是每元稅後利潤的25倍，其倒數(即1/25=4%)則表示投資於該種股票的投資報酬率。將市盈率和每股獲利額結合運用，可對股票未來的市價作出一定的估計。比如，企業每年利潤增長30%，如果這個估計是比較正確的話，則次年的每股獲利額可達0.52元(即0.04×130%)，此時，即使市盈率不上升，未來的股價將爲13元(即0.52×25倍)，從而投資者就可據此對這種股票的買賣作出決策。

3.股利發放率。

這一指標反映企業的股利政策。其計算公式如下：股利發放率=每股股利÷每股獲利額這一指標的評價，很大程度上取決於投資者是作爲短期投資還是中長期投資而定。一般地，若作爲短期投資，則應選擇股利發放率比較高的股票;若作爲中長期投資，則應選擇股利發放率不是很高的股票，因爲這預示着該企業正在把資金再行投入企業，從而將使其未來的利潤增長具有較大的動力，並將使未來的股票價格上漲。

4.股利實得率。

這是一箇反映股票投資者的現金收益率指標。其計算公式爲：股利實得率=每股股利÷每股市價這一指標往往爲那些對股利比較感興趣的投資者所注意，對這些人而言，股利實得率較高的股票自然具有較強的吸引力。最後，要注意將利潤及利潤分配表中的有關數據與資產負債表，財務狀況變動表中的有關數據相對照，看看它們是否符合應有的連帶關係。如，利潤及利潤分配表中最後的未分配利潤額是否與資產負債表中的未分配利潤額相一致;年度內各項利潤分配數是否與財務狀況變動表中的各項利潤分配數相一致;本年提取的公積金數額是否與資產負債表中的公積金增加數額相一致，如此等等。若發現這些數據之間無法覈對，就說明報表中的許多資料都有錯誤甚至是失實了，這時就需要慎重決策。

老師，我想瞭解一下，如何才能分析財報，需要看哪些書？

光看書好像不能說就具備了實戰能力，看書只是有了理論知識，何況理論知識還不一定掌握的很到位和牢固，書本如果不能與實踐相結合，恐怕只能停留在理論上。實踐中的許多情況是書本上沒有的，即使股市高手，也不能僅憑理論分析掙到錢。

我覺得你如果你打算通過股市投資掙錢，當做一門專業經營，還需要看看有關股票操作的書籍，更重要的是必須要實踐，先做好賠錢的打算，心裏承受能力對一箇準備投資股市的人很重要。股市操作像打仗一樣，靠的不是戰略戰術，而是應變能力和職業敏感性。我也玩少量的股票，但目的不是掙錢，而是讓自己有個藉口關心國家大事和不斷努力學習，給自己增加點壓力。

不知道你看的是哪方面的財務分析書籍，財務分析書籍很多，財務分析都是在會計基礎上進行的，先要弄懂那些會計數據背後的含義，才能真正看懂財務報告和分析準確。所以，如果真的要問建議的話，我倒是建議你多看看和學習點會計知識，不僅要知道會計基礎，而且要學習高級財務會計，因爲上市公司都是合併會計報表，那裏面有許多項目或內容需要透過現象看本質。例如，利潤和現金流的關係？資產負債表中如何判斷資產質量？什麼樣的財務結構最合理？等等。。。這些不是財務分析的內容，而是會計學的內容。

我覺得你有信心和堅持是難能可貴的，但怕走彎路好像沒有做好投身這行的準備，任何事情不走彎路都是不現實的，也是成功的必修課。

僅談點個人意見，不一定正確，供參考吧。祝你成功！

如何學好財報分析

老師相信在座的各位同學們，心中都一定有願意實現財務自由的願望與動力，其實我和大家並沒有什麼不同，都是渴望擺脫金錢桎梏，獲得自由人生的普通人，我們相聚在微淼的課堂上，就是爲了實現財務自由這個共同的願景。

第一個就是：願望一定要夠強烈，行動才能更堅決！

我們這羣人中，有醫生、也有工人；有的普通公司職員、也有公司老總；有幾個孩子的媽媽，也有揹着壓力負重前行的父親；有年過半百的老人，也有初出茅廬的小姑娘和小夥子；可以說，我們都是普普通通的人民大衆，生活在這個時代，每個人都不輕鬆。

我們爲了實現財務自由的目標也各不相同，有的人爲了實現人生價值、能夠有機會去看看世界，開拓眼界；有的人爲了擺脫債務糾紛，減輕家庭的生活壓力，能夠有尊嚴的活着；有的人爲了給家人充分保障，能夠讓家人過上富足的生活，不因意外而給家庭帶來陰影；有的人爲了能攢夠足夠的錢，在遇到心中的那個“她”時，有勇氣給予一生的承諾。

不管是哪一種，我們都要明白，我們的出發點都是爲了自己和家人在未來的幸福生活，這個理由足以成爲支撐我們行動的動力源泉，我把這個理由叫做“希望”。

每當我們忙碌一天後，在夜間打開手機視頻學習的時候，在我夜深人靜、疲憊不堪、感覺堅持不下去的時候，心中就會想到這個“希望”，它給了我們堅持下去的動力和爲了實現目標不容置疑的理由。其實大家並沒有什麼不同，只是老師的堅持，可能比大家多了那麼一點。

第二就是：光有理想還不夠，還要行動起來。

古語有云：“臨淵羨魚，不若退而結網”。老師見過身邊太多的人，他們寧願在茶餘飯後談論誰家的婚禮多大的排場，誰帶着一家人去馬爾代夫玩了一箇暑假，誰又買了房買了車給老婆買了純金首飾，卻懶得去行動，去改變自己。

同學們，我們現在遇到的，是一箇千載難逢的機會。這次疫情，既是危險又是機會，它就像大浪淘沙，把一些垃圾的公司幫我們淘汰掉了，同時，也幫我們把很大的一批競爭者淘汰掉了。

我們有幸遇見了微淼，告訴了我們方法，現在我們要做的，就是用捕魚的方法，在市場中釣到能幫助我們實現財務自由的大魚。

同學們，我想說，大家膽子要大一些，不要害怕犯錯，總結每一次成功和失敗的經驗，不爲市場的波動而輕易改變自己的判斷。我們現在學習階段，犯的錯誤越多，那麼在將來，犯錯的可能纔會越低。

有的時候，太過謹慎而不敢行動，就會眼看機會從身邊溜走。我們要做這樣的人，在沒有機會出現的時候，穩穩守住底線，當有機會出現時，相信自己的判斷並抓住機會。行動了纔會有結果，行動了才能看到希望。

第三個：心態要穩，眼光要長遠！

在現實中，有很多事情是不以自身意志爲轉移的，你買入的股票不會剛剛買進就漲停，反而可能一直跌。我們所要做的，就是堅定內心，嚴格執行自己的買入/賣出標準，不以市場的波動爲轉移。

老師身邊有些炒股的朋友，股票下跌5%就開始割肉，股票前一天大漲第二天就開始跟風，心態很不穩定，所以老股民5年，倒貼出去25萬，相當於普通人幾年的收入，現在更是害怕，一有風吹草動就戰戰兢兢，直言在股市裏就只能炒炒短線，偶爾賺個午飯錢。

同學們，和這樣的人相比，他們是赤膊上陣，我們是拿了槍上陣的啊，誰更有底氣不是一目瞭然嗎？

所以，心態要穩，不要因爲小風小浪就害怕。微淼給了我們一雙能看穿迷霧的眼睛，那我們就要看得長遠些、更長遠些，要到企業3年，5年，甚至是10年之後的發展。

蘇東坡陪友人去拜訪禪院，看到小沙彌在大樹下種花，不由感慨道：“創立禪院的方丈在百年之前就預見了今日的光景，而小沙彌卻只盼望看到明年的光景”。

同學們，我們做人做事，不妨讓自己格局大一些，跳出自己的小圈子，在更高一層的地方看看腳下的方向，讓自己的路走得更有底氣些。

第四：要自律，要做好時間管理！

老師讀了很多書，最有感觸的一句話就是，“越自律越自由”，自律是通往成功的必經之路。因爲自律，我纔有了足夠學習的時間。學習最害怕“三天打魚、兩天曬網”，學習如逆水行舟，不進則退。

所以，老師會給自己制定一箇計劃表，每天都要抽出一定時間來學習，做筆記、持之以恆。

同學們，我們都學過“複利法則”，我們財務自由離不開復利法則，同樣，我們學習也離不開復利法則，學習的成效也是以複利增加的。

在財報分析課程中，很多知識點都是相互關聯的勾稽關係，需要我們通過花大量的時間來學習，從而理清各個概念之間的關係，理清財報分析的脈絡。我可以這樣說，財報中的每一箇數據，都和其他的數據有着千絲萬縷的聯繫，如果我們不能建立起概念之間的聯繫，我們的學習就是在做無用功。

當我們把各個知識點通過思維導圖連接成網絡的時候，我們就會產生“原來如此”的想法，之前錯綜複雜的關係也會漸漸清晰，就會有滿滿的成就感。同學們，“不積跬步無以至千里，不積小流無以成江海”，願我們都能有一顆自律的心，在正確的時間裏做正確的事情，取得成功就一定是指日可待的事情。