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在微盤策略主導A股行情的背景下，部分大盤主題基金產品在持續的資金搬家中被迫清盤。

證券時報記者注意到，今年以來的微盤股行情引發的跟風效應，導致大盤公募產品的存量資金出現明顯的搬家現象，微盤主題基金產品成爲主要的受益者，部分微盤基金甚至半年規模新增30億元。與此同時，主打大盤風格的相關基金產品則成爲許多資金贖回的對象，規模日漸迷你，甚至被迫清盤。

業內人士認爲，在經濟轉型升級的大背景下以及市場情緒相對不高的氛圍中，微盤策略主導市場將更爲明顯，預期微盤行情可能還將持續較長時間。

微盤股主導科技行情

11月22日，深圳一家大型公募發佈公告，旗下一隻科技主題基金產品將在2023年11月27日終止上市，根據相關《基金合同》，該產品在生效2年後已連續30個工作日基金資產淨值低於1億元，出現基金合同終止事由，將在終止基金合同後進入清算程序。

值得一提的是，科技賽道是今年以來的A股市場的主要活躍區域，上述基金產品在包括華爲產業鏈、人工智能、新能源等各個賽道均有重倉佈局，但該產品在市場見底反彈中表現落後於A股的科技行情。

華南地區一位基金公司人士認爲，今年的行情實際上是微盤策略行情，科技股雖然表現極爲活躍，但主要是小市值品種，科技賽道的大盤品種在今年A股市場中表現欠佳，以人工智能賽道爲例，無論是A股或港股市場，人工智能的熱點品種在起漲階段市值大多低於百億元，許多在人工智能賽道技術投入多、研發能力強的公司，事實上並不被炒作資金所關注。

今年發行的中證2000、國證2000指數基金產品，也凸顯出基金公司已注意到購買基金產品的存量資金對微盤風格的指數產品具有更強的持基需求。例如，多家公募近期力推的中證2000指數具備顯著的小微盤成長風格，與滬深300、中證500、中證1000等寬基指數形成了有效互補。Wind數據顯示，截至三季度末，中證2000指數自2013年12月31日以來的累計漲幅達到135.42%，而代表大盤股的滬深300指數同期漲幅只有52%。

與此同時，多隻主打大盤權重股的中證100、中證100科技相關基金產品的規模，在過去一段時間出現顯著的資金贖回，部分基金產品因主投大盤股的特點，規模日益變得迷你化。

存量資金搬家

微盤主題基金產品在今年持續跑贏的事實，還導致存量資金在跟風背景下贖回大盤主題產品，並湧入到微盤產品中。

“今年微盤主題基金的規模可能增加了上百億，從大盤主題基金搬家到微盤基金產品的現象是比較明顯的。”深圳一位管理量化基金產品的公募負責人在專訪中表示，這些搬家資金很多是公募產品的存量資金，這可能導致許多大盤風格的基金產品在規模上受到影響。

證券時報記者注意到，以今年8月發行成立的平安國證2000ETF基金產品爲例，在A股市場整體情緒低迷的情況下，這隻主打微盤策略的基金產品募集資金規模達到11億元，大幅超越許多頭部公募所推出的非微盤主題產品。這也表明，即便在A股市場整體表現欠佳的背景下，迎合A股行情特點和存量資金需求的基金產品，依然能夠在新基金中取得超預期的表現。

平安國證2000ETF基金經理錢晶告訴記者，這一輪微小盤佔優的市場風格到目前爲止僅用兩年多時間，如果簡單參照歷史情況來看，預計小盤成長股未來仍有表現的空間，A股市場主線邏輯已經從“產業集中”轉變爲“產業升級”，微盤策略佔優可能是未來3-5年時間維度A股市場的風格特徵。

在此背景下，持倉具有明顯微盤策略的基金產品，由於其淨值表現在今年業績排名中，不少基金產品的規模在極短時間出現10倍以上的規模增長。以華南地區一傢俱有微盤風格的基金爲例，這隻名不見經傳的迷你基金通過突出微盤策略，僅在一隻產品上年內新增資金規模就超過30億元。

小微選股策略繼續佔優

微盤策略顯然已爲基金經理帶來明顯收益。

長城量化小盤基金經理雷俊認爲，市場延續了今年以來小盤、微盤股的強趨勢，市值因子表現搶眼；下行市場下紅利、低波因子也表現不錯。從行業上看，上游週期品表現更好，煤價淡季不淡、全球油價上漲，帶動了以煤炭、石油、石化爲代表傳統能源行業強勢；新能源行業則受產能擴張和競爭格局影響，跌幅明顯；TMT（科技、媒體和通信）的相關產業鏈個股三季度呈現迴歸趨勢，缺乏賺錢效應。長城量化小盤基金強化了對於多數據源、人工智能算法對於量化因子的研究，較好地利用了小市值因子和廣度投資選股優勢，基於長城基金量化投資研究平臺的研究成果，對於中小市值股票加大了價量因子的研究權重，基金的超額收益明顯。

微盤行情的火爆甚至延伸到北交所股票上，廣發北證50成份指數基金經理劉傑認爲，北交所相關股票的活躍原因包括：一是北交所新號段發佈，點燃了遊資的投資熱情，疊加10家做市商獲批，市場湧入了新進資金，流動性得以拉昇；二是本週滬深市場無新股發行，近幾周北交所新股IPO存在較爲可觀的打新收益率，賺錢效應吸引了一些相關投資機構，帶來了整體關注度的提升。